宏觀預期邊際改善和基本面低庫存形成共振，銅價成交重心上移。宏觀方面，中國政策利好持續釋放，提升投資者信心。同時，市場對美聯儲11月加息概率的押注下跌，美元指數回落，有利于在定價端對銅價形成支撐。基本面上，全球銅總庫存持續處于低位，且國內企業補庫預期較強，社會庫存有可能低位去化。當前，國內銅現貨升水走高，保稅區銅升水擴大，表明貨源已經開始緊張。往更長期看，銅礦供應有瓶頸，新能源消費快速提升，且傳統消費依然有增量，預計銅低庫存將長期存在。在策略上，建議將銅作為多配品種或者逢低做多，套利上堅持滬銅期限正套和內外反套的思路為主。