美國8月通脹繼續下降，市場押注美聯儲降息50個基點，隔夜外盤金屬全線上漲。LME三月期鋁價漲1.6%至2379.5美元/噸。國內夜跟隨走強，滬鋁主力合約小幅收高于19465元/噸。早間現貨市場交投有所提升，臨近中秋假期，下游有一定備庫行為。貿易商買漲不買跌，盤面走強，接貨增多。持貨商報價上調，總體成交有一定放量。華東市場主流成交價格在19340元/噸上下，較期貨升水20左右。廣東市場主流成交價格在19240元/噸上下。旺季消費趨于回升，多數終端市場消費邊際回暖，鋁加工企業開工總體攀升，帶動電解鋁采購。而短期供應以平穩為主，產量暫不會有顯著變化，而進口量維持低迷平穩。消費回暖促進庫存去化。基本面改善給予鋁價反彈動力，不過反彈力度仍需消費進一步改善配合。短線建議逢低偏多對待。警惕宏觀擾動。

　　隔夜銅價震蕩運行，主力2410合約收于73100元/噸，跌幅0.23%。隔夜公布的美國8月CPI同比上漲2.5%，核心環比意外升至0.3%，為四個月最大漲幅；核心通脹的粘性超出市場預期，美聯儲下周降息50基點的預期大幅降溫；黃金回落，美股先跌后漲，銅價亦先抑后揚。美國通脹有韌性，市場對美國經濟衰退擔憂緩解，美股最終大幅收漲。而且昨日美國總統首場辯論結束后，“特朗普”交易的擔憂情緒緩解，市場風險偏好明顯好轉。從基本面來看，此輪銅價回落后，下游消費得到明顯提振，線纜企業開工率穩步回升，國內庫存去庫加快；而且臨近中秋假期，銅價回落又刺激下游備貨需求，據SMM數據周末國內大幅去庫2.44萬噸，盤面已轉Back結構；另外LME已有開啟去庫的跡象，近兩周庫存小幅回落，海外庫存壓力減輕。基本面對銅價有支撐，疊加宏觀情緒改善，預計短期銅價或震蕩偏強運行。

　　隔夜鎳價延續強勢，主力2410合約收于123350元/噸，漲幅0.26%。隔夜普京在與政府召開的工作會議上表示，要求政府研究限制戰略資源出口的措施，包括鈾礦、鈦礦和鎳礦等資源，鎳價受到提振走高。因全球純鎳供應仍過剩，國內及LME庫存持續累庫，疊加此前宏觀情緒拖累，鎳價跌破歷史新低。不過今年以來在海外鎳企減產，印尼鎳礦審批進度偏慢的影響下。全球鎳供需已由此前大幅過剩顯著收窄。鎳價下方成本支撐較強。本周市場宏觀情緒好轉，鎳價低位反彈；中期來看，鎳價已具備低估值配置價值，可考慮逢低建立多單。相比于純鎳，鎳鐵供應偏緊，本周鎳鐵價格雖然回落，但價格整體堅挺，不銹鋼價格下方成本支撐亦較強。鋼廠利潤收縮后，不銹鋼排產下降，疊加消費旺季提振，或減輕國內不銹鋼庫存壓力。鎳價反彈或帶動不銹鋼價格回升，亦可考慮逢低建立多單。

　　隔夜CPI出爐后9月美聯儲降息路徑基本明朗，有色逐步回歸基本面，鋅價表現強勢，滬鋅主力2410合約收于23085元/噸，漲幅0.61%。昨日國內現貨市場，下游企業采購相對謹慎，貿易商延續挺價，升水持穩，上海地區報10升水230-240元/噸附近。基本面上，上周三消息俄羅斯Ozernoye鋅礦啟動了鋅精礦生產，較市場原先預期的明年投產提前。但目前來看，該礦年內能帶來的增量仍有較大不確定性，且對于年內能進口至國內的量更少。而8月下旬國內煉廠達成減產共識，雖目前減量難有落實，但當前國內鋅礦加工費暫無回升跡象，煉廠冬儲意愿低，后續仍不排除減產擴大可能。需求方面，上周鍍鋅周度開工再度受鋼材下跌拖累，但壓鑄鋅合金及氧化鋅開工穩步回升，旺季預期仍存。庫存方面，截至本周一SMM七地鋅錠庫存總量為11.76萬噸，較上周四去庫0.63萬噸，穩步去庫。整體上來說，鋅基本面驅動增強，預計開啟上行通道，建議逢低做多。

　　隔夜鉛價窄幅震蕩，滬鉛主力2410合約收于16580元/噸，跌幅0.03%。昨日國內現貨市場，持貨商部分計劃交倉，原生煉廠報價貼水收窄，再生同樣惜售，再生原生價差繼續收窄至0-75，市場成交仍有好轉。供應方面，上周原生和再生成品庫存壓力下降，再生開工維持低位而原生周度開工有大幅回落。根據SMM最新調研了解，9月原生鉛冶煉廠或有明顯減產及檢修。需求端，國內出臺加大對鋰電池電動自行車換購成鉛酸電池電動車補貼力度政策，近期傳統需求旺季國內鉛蓄電池企業開工偏弱，但仍有邊際回升。庫存方面，本周國內鉛錠社會庫存小幅累增，庫存增至近4萬噸。整體上，近期供需邊際好轉，短期鉛價或有反彈。

　　氧化鋁期貨夜盤跟隨鋁價上行，主力合約收高于3880元/噸。現貨市場交投較活躍，下游電解鋁接貨略有增加，備庫行為增多，市場現貨供應再顯緊張。早間貿易商接現貨交長單，氧化鋁依舊挺價出貨，多地報價小幅抬升。礦端問題短期難解，氧化鋁產量持續受限，仍難有明顯增量，在下游電解鋁主動補庫的情況下，現貨供應愈發緊張，這使得短期氧化鋁價格易漲難跌。期貨價格則受宏觀情緒影響較大，但現貨強勢給予較強支撐。短線建議逢低做多。仍需警惕宏觀擾動。

　　美國8月通脹繼續下降，市場押注美聯儲降息50個基點，隔夜外盤金屬全線上漲。LME三月期錫價漲0.75%至30950美元/噸。國內市場多頭顯得信心不足而減持，滬錫夜盤跳空低開后震蕩調整，主力合約收低于252790元/噸。早間現貨市場表現弱穩，下游接貨積極性不高，按需少量接低價貨為主，多以消化前期庫存為主。貿易商正常出貨，冶煉廠挺價出貨。現貨升貼水有所回落。當前消費以弱復蘇為主，消費電子等主要消費市場以緩慢修復為主，家電市場消費走弱，光伏市場消費尚無明顯起色。不過供給端下降明顯，主要因龍頭企業檢修帶來產量下降，冶煉廠錫礦供應總體偏緊，緬甸仍未恢復礦采，礦端短期擔憂仍存。顯性庫存繼續去化，為錫價提供支撐。短線建議逢低做反彈。宏觀擾動仍需關注。