美國8月通脹繼續(xù)下降，市場押注美聯(lián)儲降息50個基點，隔夜外盤金屬全線上漲。LME三月期鋁價漲1.6%至2379.5美元/噸。國內(nèi)夜跟隨走強，滬鋁主力合約小幅收高于19465元/噸。早間現(xiàn)貨市場交投有所提升，臨近中秋假期，下游有一定備庫行為。貿(mào)易商買漲不買跌，盤面走強，接貨增多。持貨商報價上調(diào)，總體成交有一定放量。華東市場主流成交價格在19340元/噸上下，較期貨升水20左右。廣東市場主流成交價格在19240元/噸上下。旺季消費趨于回升，多數(shù)終端市場消費邊際回暖，鋁加工企業(yè)開工總體攀升，帶動電解鋁采購。而短期供應以平穩(wěn)為主，產(chǎn)量暫不會有顯著變化，而進口量維持低迷平穩(wěn)。消費回暖促進庫存去化。基本面改善給予鋁價反彈動力，不過反彈力度仍需消費進一步改善配合。短線建議逢低偏多對待。警惕宏觀擾動。

　　隔夜銅價震蕩運行，主力2410合約收于73100元/噸，跌幅0.23%。隔夜公布的美國8月CPI同比上漲2.5%，核心環(huán)比意外升至0.3%，為四個月最大漲幅；核心通脹的粘性超出市場預期，美聯(lián)儲下周降息50基點的預期大幅降溫；黃金回落，美股先跌后漲，銅價亦先抑后揚。美國通脹有韌性，市場對美國經(jīng)濟衰退擔憂緩解，美股最終大幅收漲。而且昨日美國總統(tǒng)首場辯論結(jié)束后，“特朗普”交易的擔憂情緒緩解，市場風險偏好明顯好轉(zhuǎn)。從基本面來看，此輪銅價回落后，下游消費得到明顯提振，線纜企業(yè)開工率穩(wěn)步回升，國內(nèi)庫存去庫加快；而且臨近中秋假期，銅價回落又刺激下游備貨需求，據(jù)SMM數(shù)據(jù)周末國內(nèi)大幅去庫2.44萬噸，盤面已轉(zhuǎn)Back結(jié)構；另外LME已有開啟去庫的跡象，近兩周庫存小幅回落，海外庫存壓力減輕。基本面對銅價有支撐，疊加宏觀情緒改善，預計短期銅價或震蕩偏強運行。

　　隔夜鎳價延續(xù)強勢，主力2410合約收于123350元/噸，漲幅0.26%。隔夜普京在與政府召開的工作會議上表示，要求政府研究限制戰(zhàn)略資源出口的措施，包括鈾礦、鈦礦和鎳礦等資源，鎳價受到提振走高。因全球純鎳供應仍過剩，國內(nèi)及LME庫存持續(xù)累庫，疊加此前宏觀情緒拖累，鎳價跌破歷史新低。不過今年以來在海外鎳企減產(chǎn)，印尼鎳礦審批進度偏慢的影響下。全球鎳供需已由此前大幅過剩顯著收窄。鎳價下方成本支撐較強。本周市場宏觀情緒好轉(zhuǎn)，鎳價低位反彈；中期來看，鎳價已具備低估值配置價值，可考慮逢低建立多單。相比于純鎳，鎳鐵供應偏緊，本周鎳鐵價格雖然回落，但價格整體堅挺，不銹鋼價格下方成本支撐亦較強。鋼廠利潤收縮后，不銹鋼排產(chǎn)下降，疊加消費旺季提振，或減輕國內(nèi)不銹鋼庫存壓力。鎳價反彈或帶動不銹鋼價格回升，亦可考慮逢低建立多單。

　　隔夜CPI出爐后9月美聯(lián)儲降息路徑基本明朗，有色逐步回歸基本面，鋅價表現(xiàn)強勢，滬鋅主力2410合約收于23085元/噸，漲幅0.61%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，下游企業(yè)采購相對謹慎，貿(mào)易商延續(xù)挺價，升水持穩(wěn)，上海地區(qū)報10升水230-240元/噸附近。基本面上，上周三消息俄羅斯Ozernoye鋅礦啟動了鋅精礦生產(chǎn)，較市場原先預期的明年投產(chǎn)提前。但目前來看，該礦年內(nèi)能帶來的增量仍有較大不確定性，且對于年內(nèi)能進口至國內(nèi)的量更少。而8月下旬國內(nèi)煉廠達成減產(chǎn)共識，雖目前減量難有落實，但當前國內(nèi)鋅礦加工費暫無回升跡象，煉廠冬儲意愿低，后續(xù)仍不排除減產(chǎn)擴大可能。需求方面，上周鍍鋅周度開工再度受鋼材下跌拖累，但壓鑄鋅合金及氧化鋅開工穩(wěn)步回升，旺季預期仍存。庫存方面，截至本周一SMM七地鋅錠庫存總量為11.76萬噸，較上周四去庫0.63萬噸，穩(wěn)步去庫。整體上來說，鋅基本面驅(qū)動增強，預計開啟上行通道，建議逢低做多。

　　隔夜鉛價窄幅震蕩，滬鉛主力2410合約收于16580元/噸，跌幅0.03%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，持貨商部分計劃交倉，原生煉廠報價貼水收窄，再生同樣惜售，再生原生價差繼續(xù)收窄至0-75，市場成交仍有好轉(zhuǎn)。供應方面，上周原生和再生成品庫存壓力下降，再生開工維持低位而原生周度開工有大幅回落。根據(jù)SMM最新調(diào)研了解，9月原生鉛冶煉廠或有明顯減產(chǎn)及檢修。需求端，國內(nèi)出臺加大對鋰電池電動自行車換購成鉛酸電池電動車補貼力度政策，近期傳統(tǒng)需求旺季國內(nèi)鉛蓄電池企業(yè)開工偏弱，但仍有邊際回升。庫存方面，本周國內(nèi)鉛錠社會庫存小幅累增，庫存增至近4萬噸。整體上，近期供需邊際好轉(zhuǎn)，短期鉛價或有反彈。

　　氧化鋁期貨夜盤跟隨鋁價上行，主力合約收高于3880元/噸。現(xiàn)貨市場交投較活躍，下游電解鋁接貨略有增加，備庫行為增多，市場現(xiàn)貨供應再顯緊張。早間貿(mào)易商接現(xiàn)貨交長單，氧化鋁依舊挺價出貨，多地報價小幅抬升。礦端問題短期難解，氧化鋁產(chǎn)量持續(xù)受限，仍難有明顯增量，在下游電解鋁主動補庫的情況下，現(xiàn)貨供應愈發(fā)緊張，這使得短期氧化鋁價格易漲難跌。期貨價格則受宏觀情緒影響較大，但現(xiàn)貨強勢給予較強支撐。短線建議逢低做多。仍需警惕宏觀擾動。

　　美國8月通脹繼續(xù)下降，市場押注美聯(lián)儲降息50個基點，隔夜外盤金屬全線上漲。LME三月期錫價漲0.75%至30950美元/噸。國內(nèi)市場多頭顯得信心不足而減持，滬錫夜盤跳空低開后震蕩調(diào)整，主力合約收低于252790元/噸。早間現(xiàn)貨市場表現(xiàn)弱穩(wěn)，下游接貨積極性不高，按需少量接低價貨為主，多以消化前期庫存為主。貿(mào)易商正常出貨，冶煉廠挺價出貨。現(xiàn)貨升貼水有所回落。當前消費以弱復蘇為主，消費電子等主要消費市場以緩慢修復為主，家電市場消費走弱，光伏市場消費尚無明顯起色。不過供給端下降明顯，主要因龍頭企業(yè)檢修帶來產(chǎn)量下降，冶煉廠錫礦供應總體偏緊，緬甸仍未恢復礦采，礦端短期擔憂仍存。顯性庫存繼續(xù)去化，為錫價提供支撐。短線建議逢低做反彈。宏觀擾動仍需關注。