美元小幅回落，關(guān)注關(guān)鍵技術(shù)位的方向選擇，目前人民幣和日元匯率都已跌至年內(nèi)低位，央行干預(yù)預(yù)期增強(qiáng)，有調(diào)整可能。美債利率繼續(xù)上漲，10年期利率升至4.34%持續(xù)處于年內(nèi)最點(diǎn)，除近期風(fēng)險(xiǎn)事件集中導(dǎo)致的避險(xiǎn)交易外，美GDP目標(biāo)再次被調(diào)高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)邏輯可能逐步體現(xiàn)。

　　

　　LME庫(kù)存繼續(xù)增加，現(xiàn)貨貼水?dāng)U大。不過(guò)由于滬銅進(jìn)口窗口持續(xù)打開，海外銅庫(kù)存持續(xù)增加的空間可能已不大。

　　

　　滬銅震蕩小漲，現(xiàn)貨升水收窄到350元，9-11升水收窄到400元。由于仍處淡季，下游新訂單有限，對(duì)銅價(jià)高度敏感，價(jià)格反彈加上高升水抑制需求。但保稅庫(kù)存偏低，雖然進(jìn)口盈利持續(xù)兩周，但到貨有限，流通貨源不多的情況下仍維持了較高的升水。低氧桿報(bào)價(jià)較精銅貼水100元，精銅維持價(jià)格優(yōu)勢(shì)，隨著替代效應(yīng)積累，對(duì)銅價(jià)的支撐作用增強(qiáng)。

　　

　　統(tǒng)計(jì)局公布7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，精銅進(jìn)30.2萬(wàn)噸，環(huán)比微增4000噸，累計(jì)進(jìn)口196萬(wàn)噸，同比減少22萬(wàn)噸。7月出口2.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加4000噸，累計(jì)出口19.6萬(wàn)噸，同比增加1.6萬(wàn)噸。分國(guó)別看剛果進(jìn)口銅7.4萬(wàn)噸，不過(guò)據(jù)報(bào)道非洲陸路運(yùn)輸能力弱，洛鉬銅集中發(fā)運(yùn)受到很大限制，導(dǎo)致其發(fā)運(yùn)持續(xù)低于市場(chǎng)預(yù)期。另外7月廢銅進(jìn)口15萬(wàn)噸，環(huán)比減少2萬(wàn)噸，累計(jì)進(jìn)口112萬(wàn)噸，同比增加9萬(wàn)噸。8月以來(lái)進(jìn)口比價(jià)修復(fù)，但體現(xiàn)為廢銅進(jìn)口增加要到10月，廢銅整體供應(yīng)緊張格局維持。

　　

　　總結(jié)：現(xiàn)貨持續(xù)去庫(kù)，價(jià)格結(jié)構(gòu)強(qiáng)勢(shì)，68000下方價(jià)格支撐明顯。淡季需求仍弱，宏觀情緒影響節(jié)奏，隨著旺季臨近，整體震蕩回——維持逢低多頭思路不追高。