據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測，2021年銅價先上漲后盤整，走出“廠”走勢，年初銅價57955元/噸，年末上漲為69425元/噸，漲幅為19.79%，現(xiàn)銅的價格和2011年價格相當(dāng)。

　　

　　從生意社銅現(xiàn)期對比圖來看，2021年銅現(xiàn)期走勢基本相同，現(xiàn)貨價格大部分時間略高于期貨價格。2021年全年除了3月初-6月底是負(fù)值（期貨價格高于現(xiàn)貨價格外）其他都是正值（現(xiàn)貨價格高于期貨價格）。年尾主力基差小幅震蕩，投資機(jī)會不是很明朗。

　　

　　縱觀全年銅的走勢來看，全年分兩個階段，1-5月初快速上漲，5月初到年底寬幅震蕩走勢。

　　

　　1-5月初，銅價在全球需求復(fù)蘇以及綠色需求預(yù)期的推動下節(jié)節(jié)攀升，在5月10日達(dá)到年內(nèi)最高價76976.67元/噸，震幅達(dá)32.82%。第三季度，國內(nèi)保供穩(wěn)價舉措逐步落地，加之美元指數(shù)在市場對于美聯(lián)儲貨幣政策正常化提速的預(yù)期下走出強(qiáng)勢上漲行情，銅價高位回落。四季度，受全球能源供應(yīng)緊張、電力短缺的沖擊，銅冶煉產(chǎn)能收縮，精煉銅供應(yīng)下滑、交易所庫存下降，銅價呈高位震蕩走勢。

　　

　　上游供應(yīng)：

　　

　　2021年因為疫情、勞資談判等因素干擾，銅礦頻繁罷工，導(dǎo)致銅產(chǎn)量下降。但國際銅研究組織(ICSG)的數(shù)據(jù)顯示，2021年1-9月份世界精煉銅產(chǎn)量同比提高1.7%左右。2021年主要大型礦山完成了勞資談判，2022年礦端干擾料將相對趨緩。銅礦新增方面，疫情期間抑制的投產(chǎn)計劃有望在未來2-3年集中釋放，新增礦山項目預(yù)計將在高銅價的刺激下加速投產(chǎn)。

　　

　　下游需求：

　　

　　國內(nèi)銅終端消費(fèi)主要集中在電力電纜、家電、汽車、房地產(chǎn)等行業(yè)板塊。其中電力電纜占比接近37%，建筑占比21%，家電(空調(diào)等制冷設(shè)備)占15%，汽車行業(yè)占比8%。

　　

　　汽車產(chǎn)量：中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2021年我國汽車產(chǎn)銷量將達(dá)到2610萬輛，同比增長3.1%，結(jié)束了連續(xù)三年的負(fù)增長。2022年，中國汽車產(chǎn)銷量預(yù)計將達(dá)2750萬輛。今年前11個月，新能源汽車?yán)塾嫯a(chǎn)量突破300萬輛，銷量接近300萬輛，預(yù)計全年銷量有望達(dá)到340萬輛，同比增長1.6倍。

　　

　　家電：2021年1-3季度，中國家電市場零售額規(guī)模5414億元，同比2020年同期提升7.7%。今年1-3季度家電行業(yè)零售規(guī)模同比2019年1-3季度，仍下滑8.7個百分點。

　　

　　電力電纜：隨著我國電網(wǎng)改造加速推進(jìn)，特高壓工程相繼投入建設(shè)，我國電線電纜產(chǎn)品需求也逐步擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年我國電線電纜行業(yè)銷售收入逐步增長，2020年達(dá)10769億元。2021年我國電線電纜行業(yè)銷售收入預(yù)計將達(dá)11154億元。

　　

　　房地產(chǎn)：2021年1-9月累計新開工面積同比下滑4.5%，累計開發(fā)投資額及銷售面積分別同比增長8.8%和11.3%；雖然投資額與銷售面積同比增長，但下半年以來環(huán)比出現(xiàn)持續(xù)下滑。信貸政策收緊加之原材料價格上漲削弱了房企拿地意愿，而個別房企信用風(fēng)險事件也削弱了購房者對新房的購買意愿；在投資增速持續(xù)放緩的背景下，預(yù)計傳統(tǒng)房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)︺~的需求將出現(xiàn)下滑。

　　

　　總體來說，2021年房地產(chǎn)、家電傳統(tǒng)需求萎縮，電線電纜相對穩(wěn)定，新能源氣車等綠色需求發(fā)力。2022年，綠色需求增長的同時，傳統(tǒng)需求將同步萎縮，在電源基建、汽車領(lǐng)域具有強(qiáng)替代性。

　　

　　據(jù)生意社銅價格年度對比圖顯示，今年銅價格和2011年價格相媲美，全年價格超過60000元/噸，年平均價格在70000元/噸左右，其余年份則普遍低于60000元/噸。究其原因，是因為2011年和2021年大環(huán)境相類似，都是因為危機(jī)全球采取貨幣寬松政策，帶動大宗商品的普遍上漲。2022年銅價價格走勢，則可以參考2012年的銅價，上圖可以看到，2012年銅平均價格在60000元/噸附近低位震蕩。

　　

　　2022年預(yù)計宏觀風(fēng)向的轉(zhuǎn)變或?qū)⑹恒~價：一是全球疫苗加速接種，但疫情不確定性仍存；二是貨幣政策正常化提速，貨利或有收緊，利空銅價；最后上游銅精礦供應(yīng)充裕而下游傳統(tǒng)需求萎縮，碳中和將同時激發(fā)綠色需求和綠色供給。預(yù)計2022年銅平均價格弱于2021年，均價或在于65000元/噸左右震蕩。