據生意社數據監測，2021年銅價先上漲后盤整，走出“廠”走勢，年初銅價57955元/噸，年末上漲為69425元/噸，漲幅為19.79%，現銅的價格和2011年價格相當。

　　

　　從生意社銅現期對比圖來看，2021年銅現期走勢基本相同，現貨價格大部分時間略高于期貨價格。2021年全年除了3月初-6月底是負值（期貨價格高于現貨價格外）其他都是正值（現貨價格高于期貨價格）。年尾主力基差小幅震蕩，投資機會不是很明朗。

　　

　　縱觀全年銅的走勢來看，全年分兩個階段，1-5月初快速上漲，5月初到年底寬幅震蕩走勢。

　　

　　1-5月初，銅價在全球需求復蘇以及綠色需求預期的推動下節節攀升，在5月10日達到年內最高價76976.67元/噸，震幅達32.82%。第三季度，國內保供穩價舉措逐步落地，加之美元指數在市場對于美聯儲貨幣政策正常化提速的預期下走出強勢上漲行情，銅價高位回落。四季度，受全球能源供應緊張、電力短缺的沖擊，銅冶煉產能收縮，精煉銅供應下滑、交易所庫存下降，銅價呈高位震蕩走勢。

　　

　　上游供應：

　　

　　2021年因為疫情、勞資談判等因素干擾，銅礦頻繁罷工，導致銅產量下降。但國際銅研究組織(ICSG)的數據顯示，2021年1-9月份世界精煉銅產量同比提高1.7%左右。2021年主要大型礦山完成了勞資談判，2022年礦端干擾料將相對趨緩。銅礦新增方面，疫情期間抑制的投產計劃有望在未來2-3年集中釋放，新增礦山項目預計將在高銅價的刺激下加速投產。

　　

　　下游需求：

　　

　　國內銅終端消費主要集中在電力電纜、家電、汽車、房地產等行業板塊。其中電力電纜占比接近37%，建筑占比21%，家電(空調等制冷設備)占15%，汽車行業占比8%。

　　

　　汽車產量：中國汽車工業協會公布的最新數據顯示，2021年我國汽車產銷量將達到2610萬輛，同比增長3.1%，結束了連續三年的負增長。2022年，中國汽車產銷量預計將達2750萬輛。今年前11個月，新能源汽車累計產量突破300萬輛，銷量接近300萬輛，預計全年銷量有望達到340萬輛，同比增長1.6倍。

　　

　　家電：2021年1-3季度，中國家電市場零售額規模5414億元，同比2020年同期提升7.7%。今年1-3季度家電行業零售規模同比2019年1-3季度，仍下滑8.7個百分點。

　　

　　電力電纜：隨著我國電網改造加速推進，特高壓工程相繼投入建設，我國電線電纜產品需求也逐步擴大。數據顯示，2018-2020年我國電線電纜行業銷售收入逐步增長，2020年達10769億元。2021年我國電線電纜行業銷售收入預計將達11154億元。

　　

　　房地產：2021年1-9月累計新開工面積同比下滑4.5%，累計開發投資額及銷售面積分別同比增長8.8%和11.3%；雖然投資額與銷售面積同比增長，但下半年以來環比出現持續下滑。信貸政策收緊加之原材料價格上漲削弱了房企拿地意愿，而個別房企信用風險事件也削弱了購房者對新房的購買意愿；在投資增速持續放緩的背景下，預計傳統房地產領域對銅的需求將出現下滑。

　　

　　總體來說，2021年房地產、家電傳統需求萎縮，電線電纜相對穩定，新能源氣車等綠色需求發力。2022年，綠色需求增長的同時，傳統需求將同步萎縮，在電源基建、汽車領域具有強替代性。

　　

　　據生意社銅價格年度對比圖顯示，今年銅價格和2011年價格相媲美，全年價格超過60000元/噸，年平均價格在70000元/噸左右，其余年份則普遍低于60000元/噸。究其原因，是因為2011年和2021年大環境相類似，都是因為危機全球采取貨幣寬松政策，帶動大宗商品的普遍上漲。2022年銅價價格走勢，則可以參考2012年的銅價，上圖可以看到，2012年銅平均價格在60000元/噸附近低位震蕩。

　　

　　2022年預計宏觀風向的轉變或將施壓銅價：一是全球疫苗加速接種，但疫情不確定性仍存；二是貨幣政策正常化提速，貨利或有收緊，利空銅價；最后上游銅精礦供應充裕而下游傳統需求萎縮，碳中和將同時激發綠色需求和綠色供給。預計2022年銅平均價格弱于2021年，均價或在于65000元/噸左右震蕩。