去年疫情爆發(fā)，銅價(jià)觸及低點(diǎn)之后迅速反彈。從基本面來看，疫情后歐美等“消費(fèi)國”大規(guī)模財(cái)政刺激拉動(dòng)消費(fèi)，而銅的上游原材料供給地區(qū)南美洲深陷疫情干擾，產(chǎn)量下降。中國作為中游“制造國”，迅速復(fù)工復(fù)產(chǎn)，承受了進(jìn)口銅精礦TCs連續(xù)下行，精銅進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口量達(dá)到歷史新高，工業(yè)活動(dòng)受外需拉動(dòng)，出口強(qiáng)勁支持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　

　　進(jìn)入今年二季度，美國耐用品新訂單增速放緩，中國PMI出口新訂單指數(shù)作為領(lǐng)先指標(biāo)轉(zhuǎn)入收縮區(qū)間，說明因財(cái)政刺激而產(chǎn)生的需求正在放緩，銅價(jià)觸頂回落。8月底杰克遜霍爾全球央行年會(huì)結(jié)束后，宏觀面的變化逐漸被市場(chǎng)接受和消化，而銅的基本面維持強(qiáng)勢(shì)，暫緩了銅價(jià)跌勢(shì)。

　　

　　四季度和明年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落以及銅礦供應(yīng)增加，中金公司預(yù)計(jì)銅價(jià)仍面臨下行壓力。