2024年一季度結束，國內生產總值同比增長5.3%，高于去年全年的經濟增速，實現首季“開門紅”。內銷市場中，家電作為耐用品整體需求釋放相對穩健，一季度增速5.8%，表現優于社零整體；出口貿易中，家電重點品類出口規模在高基數背景下仍然實現大幅增長，表現出較好的需求韌性。慢增長周期下，國內家電市場實現超預期增長，據奧維云網（AVC）推總數據，2024年第一季度中國家電市場零售額1799億元，同比增長6.8%。聚焦于大家電，一季度市場大盤持穩，多數品類穩中有增，但也面臨零售端需求蓄水不足、大宗商品價格上調、海外訂單增長帶來產能擠兌、同期規模高基數等諸多壓力。

　　空調篇：積勢蓄能，靜待東風

　　2024年第一季度，空調市場呈現出了多個顯著特征。

　　【出貨市場與零售市場表現分化】據奧維云網（AVC）PSI數據顯示，一季度空調內銷出貨量達到2265.9萬臺，同比增長14.5%。然而，零售市場銷量僅為1104萬臺，同比增長3.6%，顯示出出貨量與零售量之間的明顯差異。

　　這種分化背后，有兩個主要原因：從供給端來看，企業受政策利好影響，對市場信心增強，提前鎖定供應鏈并加大產能投入，導致整體排產和出貨節奏快于零售。從需求端來看，2023年作為疫情之后的元年，新房交付帶來的新增需求在一季度得到釋放，但2024年一季度需求釋放相對平穩。此外，消費者對以舊換新等政策補貼抱有較高期望，在補貼政策未落地前，市場觀望情緒濃厚。

　　【渠道表現也呈現出分化態勢】根據奧維云網（AVC）推總數據，2024年一季度線上空調市場銷額達到414億元，同比增長35.4%，而線下市場銷額為210億元，同比下滑15.7%。新興渠道如抖音市場，一季度銷量達到61.5億元，同比增長128%，顯示出強勁的增長勢頭。

　　【雙線均價也呈現出不同的表現】奧維云網（AVC）監測數據顯示，2024年一季度空調線上市場，柜機和掛機均價分別提高了2.3%和4.7%。然而，線下市場在整體景氣度不佳的背景下，盡管行業內“漲價”聲音此起彼伏，但終端價格暫時并未上漲，反而呈現下滑態勢：奧維云網（AVC）監測數據顯示，線下柜機和掛機均價分別下滑3.1%和2.0%。

　　最后，從產品趨勢來看，節能、智能語音和新風技術持續升級。新一級能效產品占比繼續提升，線上、線下銷量占比分別達到84.1%和89.9%。智能語音產品的滲透率也在穩步提升，產品技術圍繞離線語音、一次喚醒、方言準確識別、聲源定位等進行不斷升級。同時，健康新風空調規模增長顯著，尤其在線上市場，銷量同比增長135.8%。

　　冰箱篇：場景驅動，結構升級

　　奧維云網（AVC）推總數據顯示，2024年第一季度冰箱市場全渠道零售額294億元，同比增長9.2%，零售量824萬臺，同比增長5.2%，家用冷柜市場零售額39億元，同比下滑2.7%，零售量321萬臺，同比增長0.2%。從結果表現來看，冰冷表現呈現冰火兩重天：冰箱市場在場景驅動下表現出較為強勁的增長態勢，產業結構持續升級；冷柜市場在經歷一年的盤整后，因應急需求產生的規模回落基本完成，回歸常規發展節奏。回顧一季度家用制冷產業，表現出以下特征。

　　【渠道表現分化愈演愈烈】線上渠道對第一季度市場的增長產生了較強的拉動作用，據奧維云網（AVC）推總數據，2024一季度冰箱傳統電商零售額148億元，同比增長18.8%，零售量614億元，同比增長8.9%，電商市場在產品結構更迭、主推高價值產品中結構不斷升級；新興渠道抖音平臺延續了2023年以來的高增長，據奧維云網（AVC）監測數據，第一季度冰箱抖音電商零售額12億元，同比增長148%，冷柜零售額0.6億元，同比增長265%,在低價策略與高端推進并行狀態下，抖音電商無疑成為了高增長的潛力賽道。反觀線下渠道，在2月春節以來表現相對低迷，奧維云網（AVC）推總數據顯示，2024一季度線下冰箱市場零售量同比下滑4.3%，冷柜線下零售量同比下滑9.1%，需求承壓是線下渠道負增長的核心原因。

　　【產業結構持續提升，其背后是低價為引】從價格端表現來看，冰箱雙線渠道結構在提升，線上6K以上產品占比18.5%,同比增長3.8%，線下市場萬元以上產品占比39.3%，同比增長1.6%。結構提升的本質在于產品降價放量，奧維云網（AVC）監測數據顯示，冰箱眾多TOP機型讓利明顯，其中高端和中高端產品，冰箱的高端產品價格覆蓋度較為寬泛，高端品的上限較高，此類產品的價格降低，拉動行業結構向上，進而帶動產業均價提升。

　　【場景驅動依然是產業發展有利支撐，但空間效率帶來的價值紅利在減弱】2023年是冰箱產業場景驅動蓬勃發展的一年，奧維云網（AVC）監測數據顯示，2024一季度線上嵌入式冰箱零售額份額21.9%，零售量份額9.4%，線下嵌入式冰箱零售額份額47.5%，零售量份額32.0%，嵌入式產品仍在持續滲透。但從價格表現來看，全渠道嵌入式產品整體均價下行，線上嵌入式產品整體均價同比下滑10.3%，線下均價同比下滑9%。

　　洗護篇：品類協同持續深化，色彩主導產品升級

　　回顧一季度洗護市場表現，市場整體復蘇較為明顯，奧維云網（AVC）推總數據顯示，2024年一季度洗衣機市場全渠道零售額規模約204億元，同比增長9.7%，零售量968萬臺，同比增長15.6%。整體來看，套裝比重的持續提升，帶動市場均價提升明顯，洗護市場未來仍有升級空間。但從分渠道表現來看，線上線下的市場表現差異較大。奧維云網（AVC）推總數據顯示，線上市場（含套裝）零售額規模110億元，同比增長18.7%，零售量規模724萬臺，同比增長15.0%。對比之下，線下市場表現較為平淡，零售額規模約94億元，同比增長0.1%，零售量245萬臺，同比下滑1.7%。考慮到線下市場去年同期基數較低，本年一季度線下市場表現其實并未達到市場預期。線上低價比拼的策略下，需求由線下向線上回流的趨勢加劇，渠道演變仍在繼續。而市場的發展趨勢則主要包括以下幾個方面：

　　【套裝延續“常態化增長”，初具市場規模】作為洗護產品形態的結合，套裝實現連續三年的高速增長。奧維云網（AVC）線上監測數據顯示，本年一季度套裝零售額規模達到16.1億元，同比增長122.3%，零售量規模達到19.0萬臺，同比增長132.2%。套裝高增長的背后，一方面是企業端各項資源的合力投放，另一方面則反映了用戶對于套裝產品的實際需求，雙向驅動下，套裝由趨勢賽道逐步走向規模賽道。

　　【產品形態高度聚焦，企業不約而同尋找“版本答案”】回顧本年一季度新品表現，可以發現“白色+超薄+滾筒”成為企業共識。頭部企業新品的設計思路高度一致。隨著市場競爭愈發激烈，產品的先發優勢至關重要，因此當前市場的產品設計多以成功案例作為模板進行快速復刻，不過度追求產品的差異化。

　　二季度市場預判：政策為引，以舊換新&廢舊回收有效激活家電存量市場

　　大家電有龐大的市場保有量規模基礎，換新需求更是成為行業需求的核心支柱，換新需求的釋放程度和釋放節奏，直接關系到大家電產業的發展；回收體系的基礎能力建設是換新需求釋放的關鍵，由報廢產生的剛性需求則可以直接轉化為換新需求的釋放。對于第二季度市場表現，我們做出以下判斷。

　　空調篇

　　面對成本壓力與庫存水位高企的現狀，我們對2024年第二季度空調市場的走勢做出以下判斷：

　　首先，從規模來看，預計零售市場將有所回暖，同比實現小幅增長。

　　一方面，隨著以舊換新心智不斷深化，同時新舊機拆裝回收等流程不斷完善，補貼方案陸續落地，空調以舊換新的需求有望得到有效刺激。

　　另一方面，雖然今年厄爾尼諾現象減退，但相關信息表明局部區域如西南等地氣溫仍有偏高跡象，高溫天氣將進一步刺激消費者需求。

　　五一假期和618消費節等促銷節點的到來，二季度作為空調市場的重要節點，既是企業全年業績目標的關鍵節點，也會成為檢驗綠色智能家電以舊換新效果的關鍵期，我們對整體市場表現充滿期待。因此，綜合以上因素，我們判斷二季度空調市場有望實現增長，但由于去年同期基數較高，大幅增長壓力較大，預計銷售額增幅約為3%。

　　其次，從價格來看，受成本走向和市場供需關系影響，價格走勢具有不確定性。

　　近期，滬銅價格強勢上漲，4月22日盤中更是突破了80000元/噸的關口，創下近17年的新高。然而，從一季度的情況來看，由于銅價鎖定等因素，這一成本上漲尚未傳導至生產端。進入二季度，銅價走勢變得難以預測。

　　若二季度銅價持續高位，成本向生產端的傳導將難以避免。畢竟，銅材料在空調成本中占據約22%的比重。以一款成本價為2000元的空調為例，若銅價上漲20%，其成本將增加近100元。然而，這并不意味著終端價格必然上漲。頭部品牌憑借內部效率提升和較高的毛利水平，有能力對沖成本壓力，甚至在市場壓力下選擇內部消化這部分成本。因此，頭部品牌的價格策略將很大程度上決定整個行業的價格走勢。

　　若頭部品牌選擇不漲價，二三線品牌也很難獨自提高價格。此外，考慮到一季度空調市場排產和出貨的高增長已導致行業庫存水平上升，市場壓力增大。若二季度市場如期回暖，空調價格可能隨成本有所上漲；反之，價格可能保持穩定。

　　然而，另一種可能是二季度銅價回落。在這種情況下，雖然成本壓力減輕，但市場壓力依然存在。那么，終端市場是否會出現價格大幅下滑呢？我們認為，二季度價格走勢將取決于市場需求釋放和品牌策略。值得注意的是，即使需求不佳，價格也不一定會猛降。以往有案例顯示，品牌降價后發現刺激效果有限，便選擇收回價格。若二季度需求回暖，促銷降價效果顯著，我們預測行業價格可能會有小幅下滑。其中，線上市場流量機占比的提升可能帶動均價下滑；而線下市場則可能通過中端產品的降價來優化整體結構。

　　綜上所述，原材料漲價并非空調價格上漲的唯一因素，市場供需關系同樣重要。在二季度，我們需密切關注銅價走勢、市場需求以及品牌策略，以更準確地預測空調市場的價格動向。

　　冰箱篇

　　【整體判斷】冰箱市場第二季度增長壓力較大，相比于第一季度，冰箱市場逐漸進入旺季，但需求動力仍然不足。整體仍然以結構提升為主，原因在于目前市場仍然以擴大高價值門體、嵌入式產品、高端入口品布局為主，以舊換新的政策刺激下，消費者以更優惠價格買到更高質量產品，拉動結構提振。奧維云網（AVC）預測數據顯示，五一促銷期冰箱全渠道零售額37.1億元。同比增長5.4%，零售量84.4萬臺，同比增長1.1%；618促銷期冰箱全渠道零售額117.3億元，同比增長6.6%，零售量334.8萬臺，同比增長6.3%。

　　【低能耗產品的加速滲透】奧維云網（AVC）監測數據顯示，2024一季度線上一級能效冰箱零售量占比從同期43.7%增長至57.9%，線下從71.9%增長至78.3%，預計在以舊換新政策拉動下，第二季度線上線下市場一級能效冰箱零售量滲透率會分別超過65%和85%。

　　【大容積需求仍在，但以舊換新刺激下容積回調趨勢延續】據奧維云網（AVC）監測數據，2024一季度線上市場400L以上冰箱零售量占比51.0%，同比增長7.6%，線下400L以上冰箱零售占比74.4%，同比增長5.1%，以舊換新考慮到空間存放、容積率等影響因素，預計未來核心競爭仍在450-550L，600L+大容積占比持續回調。

　　【促銷節點嵌入式冰箱的加速擴張】嵌入式冰箱依然是市場競爭的關注點，預計在第二季度結束，嵌入式冰箱線下零售額占比接近55%，零售量占比線上零售額占比接近35%；嵌入式冰箱的門體競爭也更為聚焦，除十字4門在450-550L的競爭加劇以外，2023年下半年以來頭部品牌紛紛上新法式四門平嵌冰箱，供給端投入加大，預計到618期間，雙線十字4門產品零售額份額達45%左右，在法式四門平嵌的帶動下線上、線下法式多門產品零售額占比分別突破20%和30%。

　　【消費降級下高端入口品邏輯依然成立】從需求角度看，絕對意義上的高價高端產品并不能滿足現階段消費主力年輕一代的實際需求，而定價6-8K但產品功能高配的冰箱更能獲得用戶的喜愛，定位高端的西門子、松下冰箱均在今年第一季度上新好價高配的嵌入式冰箱產品，在保留品牌特色的同時又順應中國消費市場的需求，為消費者提供更多可選方案。

　　洗護篇

　　【整體判斷】渠道演變上，線上有望延續高增長態勢，而線下將依舊承壓。一季度線下市場未能實現增長，考慮到三、四季度線下基數將進一步走高，因此判斷二季度乃至全年線下將延續下滑態勢，下滑幅度呈現前低后高的態勢。而線下市場表現的不達預期，最主要的原因是需求轉移至線上，因此線上預計全年將保持穩健增長的態勢。

　　促銷節點來看，預計五一市場雙線市場表現平淡，線上市場延續一季度增長態勢，線下呈現小幅下滑。6.18市場線上受同期基數影響增幅收窄，線下市場缺少增長動能，預測小幅下滑。

　　【企業布局重合度增加，未來市場競爭將進一步加劇】線上規模進一步提升，成為追逐規模的主要戰場。頭部企業的基礎款產品在線上的價格持續下探，內外資品牌均卷入其中。盡管套裝比例的升級帶動滾筒均價提升，但聚焦到型號來看，市場價格下探明顯。頭部企業聚焦性價比滾筒單洗。而另一方面，套裝市場均價也呈現下降態勢，奧維云網（AVC）監測數據顯示，2024年一季度套裝均價為8476元，同比下滑4.3%。

　　【白色是顏色突圍的起點而非終點】未來企業將圍繞外觀色彩、面板材質進行新一輪技術迭代。截止目前，我們可以看到包括小天鵝（本色系列）、松下（喜馬拉雅系列）、LG（奐然系列）等多個品牌都在顏色上選擇了更大膽的解決方案，因此預測二季度乃至全年，產品色彩都將是企業突圍的重要方向之一。

　　【洗凈比突破上限，參數提升或助力結構升級】多家品牌洗衣機新品推出洗凈比達1.2的洗衣機，成功突破過往傳統洗衣機1.1洗凈比的瓶頸，或引起新一輪企業對于參數的升級，市場有望迎來新的增長空間，參數提升帶來的溢價可為行業創造結構升級的機會。